Jeep可能破坏通用汽车和福特的好日子
Unsold 2023 Gladiator pickup trucks at a Jeep dealership in Englewood, Colo.
图片来源：David Zalubowski/Associated Press
六个月前，随着美国汽车市场在供应短缺后开始恢复正常，通用汽车和福特汽车将价格下跌纳入了对今年的预期。但事实证明，销售价格的表现优于预期，因此制造商即使面临着销量复苏放缓，但仍能上调全年的利润预期。
这些底特律车企也从特斯拉(Tesla)遭遇的电动车销售放缓中获益。消费者逐步转向一种新的动力技术，而业内老牌企业尚未找到该技术的盈利之道，这已经成为投资者的一大担忧。现在依然如此，但痛苦似乎有所延迟，上半年电动汽车销量在美国汽车总销量中所占比例停留在7%左右，略低于去年下半年的水平。
今年迄今，通用汽车和福特汽车的股价分别上涨了34%和15%。利润预期上调是股价上涨的主要原因，此外，慷慨的股票回购也自动推高了通用汽车的每股收益。市盈率上升也是一个因素，不过两家公司的市盈率仍低于历史平均值。去年秋季，通用汽车的股价处于其破产后历史上的最低估值水平，因此存在反弹空间。
下半年最大的风险是定价纪律开始松散，而领头羊是 Stellantis ，该公司今年已从底特律汽车家族的明星变成了害群之马。
在经历了几年的辉煌之后，这家菲亚特克莱斯勒(Fiat Chrysler)的继任者始终难以改变其老化且定价偏高的Jeep和RAM卡车产品线。随着库存不断增加，经销商一直在敦促该公司向买家提供更优惠的交易条件。本月，该公司启动了一项2,000美元的夏季“现金奖励”计划。
如果汽车售价原本过高，降价就不一定会引发价格战，Stellantis的问题似乎很大程度上是自己造成的。正如首席执行官Carlos Tavares在上个月的投资者日上承认的：“我们太傲慢了。”
然而客户争夺战无需大幅加剧，就足以让Stellantis同行的日子不好过。汽车制造商的固定成本高昂，因此制造商的业绩对汽车价格的微小变化会非常敏感。到目前为止，新车市场经受住了高利率环境的考验，表现好于许多人的预期，这得益于疫情期间被压抑的需求，但这种情况不可能无限期地持续下去。
库存已逐渐恢复到新冠疫情前的水平：根据Cox Automotive的数据，截至7月8日，经销商库存约为290万辆，低于2020年初的340万辆，但高于不到100万辆的2021年低点。
Stellantis增加促销措施肯定会影响自身业绩。分析师今年已将该公司未来12个月每股收益预期下调了约8%，包括本月约3%的调降幅度。
鉴于特朗普再次当选总统的可能性越来越大，对电动汽车无利可图的担忧现在似乎不那么紧迫了。特朗普最近软化了之前对电动汽车技术的反对态度，在特斯拉(Tesla)首席执行官马斯克(Elon Musk)转而力挺特朗普竞选后，特朗普对马斯克给予了热情的回应，但他仍然批评拜登政府支持发展电动汽车的政策。共和党如果入主白宫，可能会让底特律的好日子再持续一段时间。
中国汽车制造商正火力全开地生产电动汽车，这对美国汽车制造业构成了挑战。《华尔街日报》中国分社副社长Yoko Kubota前往杭州市一处被称为“新能源车坟场”的地方，以了解爆发式增长的副产品及其对世界的影响。封面图片来源：The Wall Street Journal The Wall Street Journal Interactive Edition
不过，围绕制造商应该对哪种动力系统投入多少资金的长期不确定性并没有消失。美国银行( Bank of America
几十年来，通用汽车和福特一直对买入并持有的投资者态度强硬，但其股价的持续起伏会为交易者提供机会。今年上半年的前景意外好转。如果市场情绪再次发生变化，请不要感到惊讶。