向电动化转型之际，车企遭遇利润压力

2024年7月29日13:20 CST

尤其令汽车行业投资者担心的定价能力问题越发明显，新冠疫情期间车企拥有的较强定价能力正在逐步减弱。几位汽车行业高管警告称，预计下半年客户支付的平均价格将小幅下降。

“我们竞争对手的业绩表明价格压力并不会消失，”Stellantis首席执行官唐唯实(Carlos Tavares)表示。Stellantis也生产Ram皮卡。

多年来车企一直在努力展示它们致力于成为科技公司，计划将汽车打造成电池驱动的“带轮子的智能手机”。这些愿景，加上高定价带来的一系列前所未有的亮眼业绩，带动车企股价水涨船高。

但美国电动汽车需求并未达到预期的热度，华尔街对车企愿景的热情消退。如今，在美国消费者应对高利率压力的背景下，有迹象表明车企定价能力正在减弱，投资者在寻找坚守的理由。

“总体感觉是，汽车行业恐怕好景难长，”汽车咨询公司Berylls Strategy Advisors董事总经理Martin French表示。

车企首席执行官们试图说服华尔街忽略眼前的麻烦，关注车企未来押注的潜力。

特斯拉上周公布，受电动汽车定价压力、尤其是中国市场的价格压力影响，该公司利润连续第二个季度下降，并且利润也不及分析师的预期。首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)重申，他认为特斯拉的未来系于自动驾驶汽车和人形机器人，而非组装汽车。

在回答如果美国减少电动车相关税收补贴、特斯拉的电动汽车业务是否会受冲击时，马斯克说：“特斯拉的主要价值绝大部分在于自动化。”他说：“相对于自动化，其他不过是噪音。”

特斯拉股价在第二天重挫12%，当周累计下跌8%。

福特汽车利润严重低于预期，主要是因为与安全召回以及旧款车型维修相关的成本。在与分析师的电话会议上，福特首席执行官吉姆·法利(Jim Farley)努力将话题引回到福特的商用汽车软件以及该公司开发低成本电动汽车的计划上。

但华尔街的关注点仍是该公司令人失望的利润表现，福特汽车股价在第二天大跌18%，创下逾15年来最大单日跌幅。

“对于该公司这些令人兴奋的新项目，市场尚不买账，”摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Adam Jonas表示。

过去车企也曾宣称进行大胆转型，但都铩羽而归，又回到利润率较低的基本业务上。例如，许多车企曾在2010年代中期大举投资无人驾驶汽车和共享汽车，但要么遭遇技术障碍，要么商业模式行不通，这些项目最终“夭折”。

传统车企的高管表示，不会放弃电动汽车转型，不过一些公司继续削减对新工厂和电动汽车车型的投资。政府对尾气排放的严格监管，以及来自特斯拉和中国电动汽车制造商的日益增长的威胁，都给了这些车企一些紧迫感。

在这些巨额投资之下，传统车企不得不从传统的内燃机业务中尽可能多地榨取利润。近年来，新冠疫情导致的供应短缺创造了一个卖方市场，让美国汽车买家支付了创纪录的价格，帮助缓解了车企的压力。

分析师表示，如果定价能力被过度削弱，将侵蚀车企利润，而这些利润是车企进行电动汽车转型所依赖的。

通用汽车上周表示，预计将加大折扣力度以吸引买家的兴趣，此举对今年下半年利润的拖累可能约10亿美元。这足以让投资者感到不安，尽管该公司第二财季税前利润达到了44亿美元的纪录水平。

今年以来经销商库存稳步上升，但车市高价维持的时间比许多分析师预期的要长。不过，分析师和汽车行业高管认为，未来几个月价格压力将加剧。

一些分析师指出，Stellantis的皮卡Ram和SUV车型Jeep的库存较高。唐唯实表示，该公司正在考虑通过折扣和调价来减库存，但也表示可能会限制汽车产量以减少供应过剩。公布财报后，Stellantis股价在两天内累计下跌了10%。

巴克莱(Barclays)分析师Dan Levy表示：“投资者担心，Stellantis的高库存最终可能导致大幅折扣”，通用汽车、福特汽车和其他竞争对手也将跟进。

自2020年初新冠疫情暴发前以来，汽车行业还尚未经历过这种价格战，尽管它们对此并不陌生。

福特汽车首席执行官法利在向投资者解释过去一个季度的困难时这样总结道：“福特的转型不会没有阵痛。”