投资者纷纷买入美国上市公司可转换债券
尽管如此，许多人预计超低利率的日子可能已经过去。这已促使一些公司重返可转换债券市场，该市场的借贷成本低于公司债券市场的其他领域。
节省的成本可能相当可观。根据巴克莱(Barclays)的数据，今年发行的可转换债券的平均票面利率为2.6%。相比之下，垃圾级债券的平均收益率在8%左右。
今年2月份，网约车公司 Lyft 发行了4.6亿美元的可转换债券，到期日为2029年，年利率为0.625%。如果Lyft的股价达到21.08美元，这些债券可以转换为股票。该公司股价上周五收于12.23美元。
社交媒体公司Snap今年5月份发行了7.5亿美元的可转换债券，到期日为2030年，年利率为0.5%。如果Snap的股价达到22.18美元，该公司股东可以将这些债券转换为股票。该公司股价上周收于13.33美元。
巴克莱的美国股票策略和全球股票挂钩策略主管Venu Krishna表示：“在更高利率将维持更长时间的环境下，企业通过发行可转换债券能够比发行普通公司债节省大量票面利息。”
鉴于降息在望，且小盘股表现优于主要股指，普通投资者也开始重新青睐可转换债券。今年，他们已向专注于可转换债券投资的共同基金和交易所交易基金(ETF)投入3.67亿美元。而根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据，在2022年和2023年，投资者总共从此类基金中撤出了110亿美元。
可转换债券为投资者提供了一种在获得巨大潜在回报的同时又能保护本金的方式。在很多情况下，如果债券到期时股票未能达到目标价，投资者可以收回现金。一个由洲际交易所(ICE)和美国银行(BofA)编制的可转换债券指数今年以来的回报率达到3.2%，超过投资级债券和整体固定收益类投资产品的回报率。
企业筹资的另一种方式是增发股票，但这通常不受投资者欢迎，因为这会稀释他们的股权。而如果企业发行可转换债券，股东通常不会那么担心潜在的股权稀释问题，因为股价需要大幅上涨才能触发转股。
分析师们表示，这些优势吸引了更多拥有投资级评级的公司发行可转债。这也让投资者更加安心，因为可转换债券通常受到信用评级较低公司的青睐。
近几个月来，科技巨头阿里巴巴(Alibaba)和其他一些在美国上市的中资股公司也发行了大量可转换债券。美银证券(BofA Securities)的全球可转换债券策略主管Michael Youngworth表示，这些公司正在利用发行可转换债券筹集资金回购股票，同时在资产负债表上增加美元，并将这些资金用于海外扩张和投资。
不过，风险依然存在。小盘股近期的涨势可能会失去动力，美联储的降息时间可能没有预期的那么快或频繁。随着时间的推移，居高不下的利率还可能损害小公司的盈利能力，加大这些公司偿还债务的难度，同时给这些公司的股价带来压力。
相较于传统债券而言，可转换债券也往往更容易受到股市下滑的影响。许多投资者担心，在今年11月的美国总统选举前后，市场的波动性会加剧。
咨询公司Matthews South可转换业务的负责人Bryan Goldstein表示：“我们讨论的内容更多是力争在围绕选举周期的市场波动加剧之前完成一笔债券发行。”