在金融领域内，美国国债一直是安全和稳定的象征，是危机和动荡时期的投资者首选。

但最近，这一情况却发生了巨大变化。

富有争议的政治决策和相互矛盾的经济指标削弱了人们对这一“避风港”的信心，并引发了美国资产的大规模抛售和收益率飙升，而人们也对美国经济的未来日益担忧。

在这篇文章中，我们将简要回顾美国国债市场发生这一显著转变的关键原因，并重点探索这一持续趋势会对美国和全球经济产生的影响。

美国国债收益率上升的原因是什么？

1- 关税：导火索

美国总统特朗普宣布征收新关税标志着市场的一个关键转折点——投资者认为这是经济关闭的明显信号，并对成本上升和通胀加速构成威胁。

2- 国家稳定支柱受到冲击

自特朗普政府上台以来，美国政策发生了根本性变化，尤其是在经济和国际层面。贸易自由、尊重国际协议、吸引人才和移民、加强与传统盟友的合作等一系列长期以来作为美国发展和全球影响力扩张基石的原则和支柱均被抛弃。

这一战略方向的突然转变引发了投资界的广泛担忧，并向全球市场发出了有关美国维持经济和政治稳定能力的负面信号。

这些支柱受到的冲击引起了国内外金融市场和投资者的深切关注，这加剧了不确定性，并削弱了对美国政策长期可持续性的信心。

这些担忧导致投资者纷纷退出美国股票、债券市场并减持美元，从而导致美国政府的国债收益率大幅上升。这直接表明风险正在上升，而人们对美国履行财政义务的能力（即使是长期能力）的信心正在下降，这也是几十年来从未出现过的情况。

3-通货膨胀正在敲响经济大门

每次关税上调都会导致商品价格上涨，从而提高生活成本。这种增长给消费者和投资者带来了压力，促使债券投资者要求更高的回报，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。

4-利息升高并影响债券

当通胀上升时，市场预期美联储将会加息以抑制通胀。

随着利率上升，收益率较低的旧债券变得不再那么具有吸引力。为了解决这个问题，旧债券的市场价格将会下降，以使其收益率与利率保持一致，而这会导致旧债券的收益率更高，新发行债券的收益率也会更高。

5-经济衰退迫在眉睫

价格上涨、购买力下降、贸易政策和关税导致的利率上升，以及企业收入下降和借贷成本上升的可能性，都是经济衰退的潜在指标。这种威胁增加了美国国债面临的风险，并促使投资者要求获得更高的回报，从而提高借贷成本并增加美国经济承受的压力。

6-对美国政府的决定失去信心

投资者对特朗普总统领导下的美国政策的稳定性失去了信心，因为突然的变化已经成为常态。这种不确定感促使许多投资者退出债券市场，甚至减持美国资产，以寻找更稳定、波动更小的市场。

7-大规模出售和结算美国资产

美国市场不仅出现股票大规模抛售，而且被视为避风港的美国国债以及美元也遭遇了大规模的抛售。鉴于当前的不确定性，这预示着人们对美国经济失去信心，以及对未来的担忧加剧。

这里存在一个令人不安的悖论：收益率上升而美元却下跌。在正常情况下，美国国债收益率上升通常意味着美元走强。而在当前的现实中，情况却截然不同。

这是什么意思？这意味着投资者不再信任美国国债甚至美元本身。

这不仅仅是为了追求利润，而是为了逃避迫在眉睫的危险。”

8- 高波动性：债券为此付出代价

市场的剧烈波动和不确定性导致投资者对美国经济的评估发生明显转变，投资者现在要求提高美国国债的收益率以抵消增加的风险。

但收益率的上升却给美国当前和未来的预算带来了巨大压力。

恐慌主导市场

市场恐慌具有传染性，由于美国政府没有采取果断行动，恐慌情绪不断升级，抛售行为蔓延至股票、美国国债和美元，从而加剧了金融动荡。

  • 这些原因还存在吗？

“是的”。

  • 美债收益率持续走高意味着什么？

美国国债收益率上升，这对投资者来说并非好事，而是意味着美国政府承受的财政负担日益加重。

收益率每增加一个点，就意味着要为公共债务额外支付数十亿美元的利息——截至2025年2月，美国的公共债务超过了36.2万亿美元。

  • 美国当前的债务成本

目前，美国每年支付的债务利息超过1万亿美元，而且每年还会增加2400亿美元。

随着收益率持续上升，债务融资成本将会进一步上升，从而给美国联邦预算带来压力，并且会威胁到近期和中期的经济稳定。

如果不对这种趋势加以控制，那么预期结果将会是：

  • 美国联邦预算面临巨大压力，这将迫使其政府削减教育、医疗、国防和社会保障等关键领域的开支。
  • 美国国内金融稳定面临威胁，因为预算赤字可能会增加政府长期关门的可能性，就像2011年和2013年出现的危机一样。
  • 潜在的信用评级下调：评级机构可能会重新考虑美国的信用度，并进一步提高其借贷成本。
  • 对美国公民产生直接影响；更高的回报意味着政府服务价格上涨、抵押贷款、汽车融资甚至信用卡利率上涨，从而降低美国人的购买力。

美国国债市场规模如何？其主要持有者是谁？

美国国债市场规模达到8.5万亿美元，约占美国债务总额的23.5%。

美国国债的十大持有者

根据美国财政部提供的数据，以下是全球最大的美国国债持有者名单：

  • 日本

  • 2024年1月：11406亿美元
  • 2025年1月：10793亿美元

  • 中国

  • 2024年1月：7977亿美元
  • 2025年1月：7608亿美元

  • 英国

  • 2024年1月：7018亿美元
  • 2025年1月：7402亿美元

  • 卢森堡

  • 2024年1月：3480亿美元
  • 2025年1月：4099亿美元

  • 开曼群岛

  • 2024年1月：3279亿美元
  • 2025年1月：4045亿美元

  • 比利时

  • 2024年1月：2931亿美元
  • 2025年1月：3777亿美元

  • 加拿大

  • 2024年1月：3513亿美元
  • 2025年1月：3508亿美元

  • 法国

  • 2024年1月：2564亿美元
  • 2025年1月：3354亿美元

  • 爱尔兰

  • 2024年1月：3346亿美元
  • 2025年1月：3297亿美元

  • 瑞士

  • 2024年1月：2842亿美元
  • 2025年1月：3011亿美元

持有美国国债最多的阿拉伯国家

据美国财政部和路透社报道，沙特位居持有美国国债最多的阿拉伯国家之首，其次分别是阿联酋和科威特：

  • 沙特：1269亿美元
  • 阿联酋：926亿美元
  • 科威特：492亿美元

有关美国国债的重要信息

  • 美国必须在2025年底之前再融资8万亿美元的债券并将其推向市场。
  • 它还必须在2025年底之前发行2万亿美元的新国债来弥补其预算赤字。

美国债务规模如何？

  • 截至2025年2月底，美国公共债务总额达到36.2万亿美元。
  • 在过去10年内，美国债务增加了85.5%。
  • 美国国债价值约占其GDP（国内生产总值）的32%。
  • 美国公共债务总额达到其GDP的123%。

美国债务结构（按债权人划分）

  • 美国投资者和其他投资者（包括商业银行、保险公司、资产管理公司、个人投资者、养老基金、大公司以及地方和州政府）：共持有19.7万亿美元，占美国债务总额的56%。
  • 外国投资者：持有8.5万亿美元，占美国债务总额的24%。
  • 社会保障和其他政府机构：2.4万亿美元，占美国债务总额的7%。
  • 美联储：持有4.7万亿美元，占美国债务总额的13%。

美国国债危机对全球经济的影响

  • 持有美国国债的国家和投资者的损失

  • 会发生什么？

每当市场动荡导致美国国债价值下跌时，这些国家和投资者就会蒙受损失，尤其是在市场对美国经济信心下降的情况下。

美国国债价值下跌会如何削减部分国家的外汇储备？

  • 首先：美国国债和现金储备之间有什么关系？

许多国家都以美国国债的形式持有大量外汇储备，因为这被认为是一种安全且易于流动的资产（可在需要时转换为现金）。

  • 其次：当债券价值下降时会发生什么？

当美国国债收益率上升时，现有债券价格就会下跌（成反比关系），而这就意味着：

  1. 如果一个国家拥有之前以低收益率购买的债券，那么它们的市场价值现在就会变得更低。
  2. 如果一个国家重新评估其债券投资组合，那么就会发现其价值有所损失。
  3. 这一损失意味着外汇储备总额的减少，因为债券被算作外国资产。
  4. 如果债券持有者希望在到期日之前出售债券，那么债券价值就会下降，从而限制其出售能力。
  5. 这些国家的外汇储备会下降。
  6. 未来减持美国债券的可能性也可能会加剧危机。

  • 现实举例

如果中国持有1万亿美元的美国国债，而由于收益率上升导致其市值下跌5%，那么，如果中国试图在此时结算这些债券，其外汇储备就将损失500亿美元。这种损失并不是直接的现金损失，而是储备资产的市场价值损失，但如果中国持有这些债券直至到期日，则不会损失其票面价值。

新兴市场的流动性危机

投资者对美国国债收益率上升的反应引发了新兴市场的流动性危机：

  • 借贷成本上升
  • 开发项目停滞
  • 这些国家陷入财务困境和经济动荡的风险上升

货币价格波动对许多国家造成伤害

  • 经济危机加速蔓延

如果投资者对美国处理债务能力的信心崩溃，那么：

  • 全球市场将遭遇资金快速撤离
  • 金融市场急剧下跌
  • 金融机构因持有美国国债而将面临重大风险

美国经济及其国债市场的未来如何？

美国国债市场的走势不再仅仅由传统的经济指标来进行解释。相反，它们直接依赖于白宫的决策和美国政府对贸易、税收、公共债务和国际政治等棘手问题的处理方式，以及各国对美国政策的反应，而这一因素在过去是不存在的。

在这些政策保持不变的情况下，由于美国缺乏彻底的金融改革和市场稳定因素，在美国资产被普遍抛售的情况下，收益率将会持续上升，进而加剧市场波动，并给美国联邦预算带来巨大压力。

这一情景预示着一场比以往更为复杂的国内债务危机，并且有可能出现政府长期关门的情况，这类似于2011年和2013年的危机，但情况会更加脆弱。

目前，国际舞台上的一些参与者正在等待机会，以期在这个正在形成规则和基础的新世界中瓜分美国的影响力。

如果美国政府不改变其经济、商业和政治倾向，那么它就将面临巨大的损失和成本，而且这场危机的影响将不仅仅限于美国经济，还将蔓延至已进入恐惧和不确定阶段的全球经济。

来源 : 半岛电视台