内需不振叠加关税冲击，韩国中坚企业深陷破产危机
今年韩国的中坚及中小企业的信用危机正在增大，这是因为企业的资金筹措窗口——债券和银行界的贷款“门槛”同时提高，资金周转困难的企业剧增。在内需低迷长期化的情况下，特朗普发起的关税炸弹无疑是雪上加霜。
信用等级相对较低的企业则因担忧“发行失败”而推迟公司债的发行。随着国内外的不确定性扩大，资金集中在信用等级AA级以上的优良债券上。本月15日，据投资银行(IB)业界透露，信用等级为“AA-”的CJ大韩通运当天发行2500亿韩元规模的公司债券需求预测中收到了超过5倍的1.37万亿韩元的收购订单。主要由“大手笔”的年基金参与而大热。与此相反，“A-”等级的HARIM控股在本月初的需求预测中未能完成部分目标额。
公司债券的利率差距(信用利差)也出现了温差，AA-等级与A+等级之间的信用利差从年初的0.373个百分点扩大至本月15日的0.418个百分点。信用评价业界相关人士表示，“由于避险心理，需求集中在优良产品上，AA级的价格上涨(债券利差下降)，非优良产品的价格正在下降”，“A级以下市场迎来寒冬”。Meritz证券研究委员尹汝三(音)补充称，“最近A级以下的企业因担心发行失败，推迟了债券发行日程”，“一旦出现未售出的标签，就会影响企业的信用度”。
相当一部分中坚企业陷入所谓的“资金流硬化”，短期融资市场受到“Homeplus事件”的直接影响。在到期未满1年的企业票据(CP)和电子短期公司债等短期债券中，A3级以下债券发行受阻。Homeplus在申请企业重组之前，CP信用等级为A3。A3等级的公司以债券为准属于BBB级，一直受期待5%~6%以上高收益的普通法人和个人投资者青睐。
在首尔江南的一家证券公司PB中心在Homeplus于上月初进入企业重组程序后，暂停了部分原本以5%后段利率发行的短期公司债的销售。该证券公司PB中心负责人表示，“最近高额资产家们不管利率多高，都不愿意投资信用等级低的债券，所以保留了销售”。另一位不愿透露姓名的证券公司相关人士表示，“由于出现部分证券公司向个人过度销售A3级以下短期债券的争议，金融当局会查看市场情况，这也会对(债券发行)造成负担”，“实际上向个人销售短期债券的中小型证券公司纷纷加强了非优良债券的销售指导方针，提高了发行门槛”。
问题是，随着银行提高贷款门槛，企业贷款也变得不容易。上月五大银行(KB国民、新韩、韩亚、友利、NH农协)的企业贷款余额在一个月内减少了2.4937万亿韩元(0.3%)，除去年12月外，这是自2020年6月(-8840亿韩元)遭受新冠肺炎冲击以来的首次，企业贷款放缓趋势将持续下去。以本月14日为准，银行的企业贷款在半个多月里只增加了5104亿韩元，尤其是本月大企业贷款增加了8362亿韩元，但中小企业贷款减少了3258亿韩元。
商业银行相关人士解释称，“随着汇率等全球金融市场不确定性的加剧，正在加强健全性管理”，“对信用等级较低的企业贷款是提高风险加重资产的因素， 因此银行趋于谨慎，贷款意愿降低。对于信用状况不佳或担保不明确的公司，银行在设置担保条件时也更加严格，贷款门槛明显提高。”。
另一种融资手段——企业公开募股(IPO)市场也刮起了寒风。据韩国交易所透露，从上月到本月15日，申请上市预备审查的企业仅有8家，与去年同期的25家(包括SPAC)相比，骤减至三分之一。
企业亏损的征兆也浮出水面。年初以后由于流动性不足，办理法定管理程序的企业正在增加。在流通业界，继Homeplus之后，运营线上高端名牌平台Balan和高尔夫服装品牌JDX的SHINHAN KOREA也申请了法庭托管。随着房地产市场低迷持续，施工能力排名前300的综合建设公司的法庭托管申请数量从年初增加到了11家，这就是人们对接连破产的恐惧越来越大的原因。西江大学经济学教授李润洙(音)称，“如果特朗普发动的关税战争等导致国内经济停滞加剧，因资金困难而陷入困境的企业可能会大幅增加”。
很多人呼吁政府应对暂时陷入资金困境的企业积极提供支援。韩国资本市场研究院首席研究委员黄世云(音)表示，“由于Homeplus事件和最近美国关税冲击的后续影响，在市场上信用度稍低，投资心理就会萎缩，公司债券市场的两极化变得严重”，“短期内政府有必要考虑扩大政策金融，以平息不安”。
韩城大学经济学系教授金相奉(音)表示：“政府通过扩大贷款方式来支援企业的做法已经达到极限”，“应明确区分各行业中确实需要支援的领域，政策性银行有必要积极展开投资。在此次追加更正预算案(追加预算)中，也需要为此筹措相关资金”。