null 周子馨
2025-08-25T06:18:47.987Z
恆大集團週一在香港交易所下市

（德國之聲中文網）中國「恆大集團」週一（8月25日）正式在香港交易所下市，結束該公司在港股的16年上市之路。根據香港交易所本月12日公告，因恆大過了18個月停牌期仍未能恢復交易，港交所上市委員會決議取消恆大的上市地位，並於25日正式除牌。

回顧恆大過去發展，2009年11月在香港風光上市，以90億美元的市值，創下當時中國民營房產開發商在香港上市的最高紀錄。

港股上市8年後，恆大市值一度飆升至510億美元，但近年來因債務危機跌到2.82億美元；股價也從巔峰時期的每股31.39港元，到19個月前最後一次交易時，已跌至每股0.163港元。

中國房地產行業如今處於流動性緊縮和需求不足的困境，恆大恐怕不會是最後一個在港股下市的中國房產企業。兩週前，香港高等法院下令中國物流業者與地產開發商「華南城」清盤。自2021年以來，香港法院已經對包括恆大在內的至少6家中國房企發出清盤令。　

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房企接连爆雷：中国房地产商碧桂园2024年2月28日表示，27日遭债权人提出了清盘呈请。消息一出，碧桂园28日在香港股价下跌约12%。在中国政府欲重建各界对房地产业的信心之际，此事也对经济前景蒙上阴影。此前碧桂园是为数不多的没有出现资金问题的中国大型开发商之一，但2023年上半年亏损达到了67亿美元。9月中，碧桂园获得债权人的批准，将六只境内债券的偿还期限延长三年。
恒大资不抵债：中国房产巨头恒大集团才刚于今年1月底遭香港高等法院裁定资不抵债，勒令清盘。碧桂园债务估计约1.36万亿人民币（约1900亿美元），接近其1.43万亿人民币的资产；恒大集团负债则达到3000亿美元。恒大2023年9月22日提交给证券监管机构的公告中称，由于房地产销售不如预期，该公司认为有必要重新审视350亿美元的债务重组的方案。9月底，恒大证实其创始人许家印"因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施"。2021年恒大陷入资不抵债，导致了一系列开发商违约，引发了中国的房地产泡沫崩解。
金融信托巨头陷入财务危机：2023年8月，有报道称中国最大私人信托公司中融信托出现财务危机，无法完成信托产品的兑付，影响范围可能达到人民币3500亿元。其母公司中植集团也承认有流动性困难，计划债务重组。8月16日，约二十名抗议者在北京中融信托大楼前抗议要求还钱，他们购买了高收益的金融产品，却无法得到兑付。信托业历来是房地产商重要的资金来源，房地产业的爆雷也使信托业陷入危机。
放松限购刺激房市效果不彰：中国央行2023年8月宣布降低首次购房者现有抵押贷款利率，以及部分城市的购房首付款比例。从8月末到9月初，广州、深圳、北京、上海相继官宣实施"认房不认贷"政策，名下无房人群的购房门槛比之前降低，不少购房人将由二套房资格变为首套房资格，首付比例大幅下调。此后有报导指北京的房产交易出现小幅反弹。但更多的专家指出，这些措施可能会使房地产交易中产生短期反弹，但不足以稳定房地产市场。”
空置房屋“14亿人住不完”：据中新社发布的一段视频，中国国家统计局原副局长、全国人大财经委副主任的贺铿9月23日在2023中国实体经济发展大会上称，“现在房地产供应过剩，空置的房屋究竟有多少，各个专家估出来的数字相差很大，但是14亿人可能住不完。”他认为“房地产企业必须转型，早转型早主动”。
数百万套房屋未售出：资产管理集团思睿投资（Grow Investment）首席经济学家洪灏表示，调整中国的房地产行业可能需要多年甚至长达十年的时间。“原因是，我们为中国人建造了太多的住房。”中国国家统计局的数据显示，截至2023年8月底，全国未售出房屋的总建筑面积为6.48亿平方米。根据路透社的计算，以平均房屋面积90平方米来算，中国未售出房屋的总建筑面积当于720万套房屋。这还不包括因现金流问题已售出但尚未竣工的大量住宅项目。

恆大最初靠著大量舉債投入房地產開發，其債務總額約為3000億美元。但中國政府在2020年為了控制房市過熱和防範金融風險，收緊對房地產市場的監管，讓恆大的債務問題開始顯現，引爆中國房企債務危機，而恆大就是其中最具有代表性的案例。

路透社引述法國外貿銀行（Natixis）的經濟學家Gary Ng分析，稱下市「很大程度上只是象徵性」，但仍標誌著中國房地產行業黃金時代的結束。

中國房地產活動曾貢獻中國GDP大約四分之一，過去幾年來北京曾嘗試重振房地產業，但香港奧陸資本首席投資官蔡金強表示：「當人們口袋空空時，很難重振消費需求和情緒。」

與此同時，恆大創辦人許家印自2023年被拘留至今，該公司清算人正在與他進行訴訟，要求凍結他和前配偶的海外資產，並追回支付給他和其他前高層的60億美元股息和薪資。

恆大律師估計恆大債務清算過程將耗時長達10年，且債權人能夠追回的資金比例將會非常低。路透社週一報導指出，債權人提出的索賠總額高達450億美元；恆大的清算人上週則稱已透過出售離岸資產，回收約2.55億美元。

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