2026-02-27 10:15  
70年前的1956年2月11日，韩国第一家证券交易所在首尔明洞开业。在那个连电话都没有，更不用说电脑化的时代，当卖方和买方提出的报价一致时，交易所工作人员会用木槌敲击桌子来通知合同成立。这就是所谓的“击柝”交易。当时上市的股票只有朝兴银行、京城纺织等12支。虽然没有市值记录，但估计1965年约为150亿韩元。如今，已有2600多支股票，市值突破5000万亿韩元，简直是沧海桑田的变化。

▶据彭博社报道，韩国股市（包括KOSPI和KOSDAQ）的总市值今年超越了瑞士、德国、台湾和法国，跃居世界第九位。韩国股市总市值去年年底为2万1000亿美元，不到两个月就暴涨了79%，达到3万7600亿美元。在人工智能的热潮中，凭借半导体超级周期扬帆起航的三星电子和SK海力士走在前列，让韩国股市连创新纪元。

▶韩国股市排名超过了韩国的经济实力排名。2024年韩国的国内生产总值（GDP）位居世界第十二位。长久以来，由于慢性“韩国折价”的影响，股市排名似乎总是比经济实力低几个名次，这被认为是宿命，但现在这种状况被颠覆了。照此势头走下去，韩国股市排名甚至有可能超越加拿大（4.4万亿美元）、英国（4.1万亿美元）和沙特阿拉伯（3.9万亿美元），跻身第六位。

▶带来戏剧性反转的最大功臣是被称为“散户”的个人投资者。今年以来，散户净买入约20万亿韩元（人民币约954亿元），而外国人和机构则分别净卖出约11万亿韩元（人民币约525亿元）和14万亿韩元（人民币约668亿元）。散户打破了股市长期以来“外国人买，股市才会涨”的公式和不成文规定。由于投资比特币而产生了“恐慌免疫”的韩国散户们高喊着“今天最便宜”，正在毫不犹豫地投身于债投（借债投资）。

▶面对令人窒息的狂奔，亮起了警示灯。沃伦·巴菲特创造的“巴菲特指数”是用股市总市值除以GDP得出的数值，该指数低于100%时是低估，接近200%则被视为过热。互联网泡沫崩溃前，美国处于150%左右的水平，而韩国最近超过了190%。但美国股市的巴菲特指数在2021年超过了200%，而美国股市却仍在平稳运行。因此，有人反驳称“巴菲特错了”。虽然未来难以预测，但可以肯定的是，韩国股市长期以来一直与成长为全球强者的韩国企业同步在壮大。期待从明洞的小交易所起步的韩国股市，能够以企业竞争力和投资者的信任为基础，发展成为更加扎实的市场。

▲ 插画 = 李撤元