2026-02-27 10:14  
▲ 英伟达CEO黄仁勋 / News1
英伟达在第四季度（2025年11月至2026年2月）再次刷新了业绩纪录，这是英伟达连续11个季度打破史上最高销售额的纪录。在持续爆出“AI泡沫论”的情况下，这些数字证实了AI需求仍然在呈现爆炸式增长。美国主要投资银行也分析称，这结束了认为AI基础设施的投资已达到顶峰的对“AI峰值（Peak-out）”的担忧。英伟达首席执行官（CEO）黄仁勋表示“AI代理（秘书）的转折点已经到来”，强调了AI需求仍然强劲。

▲ 制图=白亨善
连续11个季度创下最高销售额

当地时间25日，英伟达宣布去年11月至上月的销售额为681.27亿美元（约合97万亿韩元）。这一数字比前一年增长了73%，远超市场预期（662亿美元）。年度销售额也增长了65%，达到2159亿美元。净利润同比增长94%，达到429.6亿美元。外媒对此反应称：“这已不仅是‘盈余惊喜’，而是远超预期的‘井喷（Blowout）’。”

自AI热潮兴起以来，英伟达的业绩从未下跌过。2022年11月OpenAI推出ChatGPT后，2022年11月至2023年1月的季度营收为60.5亿美元，其后的一个季度达到了71.9亿美元。2023年5月至7月，随着AI需求的全面爆发，季度营收达到135.1亿美元，创下了当时的历史最高纪录。此后，连续11个季度刷新了历史最高季度营收的纪录。

“代理型AI的转折点……AI需求爆炸”

英伟达91.5%的收入来自数据中心部门，这被解读为表明AI需求并非一时的过热，而是正在结构性扩大。《华尔街日报》(WSJ)诊断称：“AI基础设施的结构性需求增长是根本性的增长动力。”彭博社表示：“供应仍然跟不上需求。新一代芯片Blackwell正在拉动增长。”

首席执行官黄仁勋驳斥了AI泡沫论。他说：“Blackwell（英伟达新一代AI用 GPU）的销量出现爆炸式增长，云用图形处理器（GPU）也已售罄。全球AI初创企业、基础模型开发公司、主要行业和国家都在英伟达的基础上进行扩张。从6年前发布的搭载了HBM2、HBM2E的GPU架构Ampere，到4年前发布的搭载了HBM3、HBM3E的GPU架构Hopper，一直处于供不应求的状态。”

黄仁勋说：“计算需求正在呈几何级数增长，‘代理型AI’的转折点已经到来。我们将通过推理领域的最强者Grace Blackwell和（低价产品）Vera Rubin进一步扩大市场支配力。”意思是说，随着AI不再只局限于回答问题，进化为能够自行理解目标并执行复杂任务的AI代理，预计对AI芯片的需求将进一步增加。英伟达预计，第一季度（2月至4月）的收入将达到780亿美元，超出华尔街平均预期（726亿美元）7%以上。

三星和SK海力士会成为“超级乙方”吗？

AI需求的强劲对韩国国内半导体产业也是利好消息。用于英伟达人工智能芯片的高带宽存储器（HBM）需求也很可能随之增加，而三星电子和SK海力士是核心供应商。由于没有HBM就无法制造人工智能芯片，因此随着人工智能需求的增加，预计三星电子、SK海力士等存储芯片供应商将成为“超级乙方”。受这一预期的影响，26日三星电子和SK海力士的股价分别暴涨了7.1%和7.9%。