2026/02/14
     
      日本企业回归国内的动向十分迟缓。日本财务省日前公布的国际收支统计数据显示，2025年日本企业通过海外业务获得的利润为26万亿日元规模，刷新历史纪录，但其中4成以上并未回流至日本国内总部，而是留在了海外。即便日元贬值，企业依然对成本偏高的海外投资拥有强烈意愿。如何通过相关增长战略吸引投资回到日本国内？日本的政策制定将受到考验。
  
      经常项目收支反映一个国家与海外的货物及服务等交易所产生的国家整体的资金收支状况。2025年日本的经常项目收支顺差为31.8799万亿日元，较2024年增长11.1％。
     
      主要原因在于来自海外的日本企业的子公司的分红以及海外证券交易带来的“第一次所得收支”实现增长。2025年日本的这一收支项目实现了41.5903万亿日元的顺差，创出历史新高。相比之下，出口减去进口所得的贸易收支则为8487亿日元的逆差。
  
      在日本的第一次所得收支顺差中，占比较大的是来自企业海外子公司的分红等直接投资收益。2025年这一直接投资收益实现26.0585万亿日元的顺差，超过债券和股票投资等证券投资收益（14.2323万亿日元顺差）。
  
      对此起到拉动作用的是开展海外业务并增加当地生产的日本企业的业绩增长。不过，这些收益并未充分回流日本。
  
      在国际收支统计中，海外子公司为实施增长投资等而留存当地的利润，也被作为直接投资的利润计入顺差。
  
      日本企业的海外子公司作为内部留存而积累的“再投资收益”达到11.3425万亿日元。这些未回流日本的利润占直接投资收益的四成。真正以分红或已分配利润形式支付给日本母公司的金额为14.7120万亿日元。 
  
     
      外汇市场自2022年以后呈现出日元贬值格局，汇率维持在1美元兑140～159日元区间。日本企业在成本上升的情况下仍优先进行海外投资的姿态并未改变。从反映日本企业在海外收购情况及生产设备投资情况的日本的对外直接投资来看，执行金额减去撤回金额后的净投资额为32.785万亿日元，比上年增长6.7％。
  
      日本首相高市早苗在众议院选举期间就日元贬值带来的影响发表一般性看法称：“将促进（日本）国内投资，国内生产的产品也更容易出口到海外”。日本财务相片山皋月表示：“（首相）陈述了教科书中所写的内容”。
  
      不过，近年来情况并未按照教科书所记述的那样发展，日本政府刚于2024年在专家会议上讨论了这一现象。报告指出：“日本国内投资一直低迷的根本原因是企业认为可从日本国内投资中获得的预期收益率较低”。
  
      日本国际协力银行（JBIC）面向日本企业实施并于2025年12月公布的2025年度海外直接投资问卷调查显示，回答将“强化和扩大”海外业务的企业比例达到63.2％，两年来再次上升。日本企业拓展海外业务的意愿依然十分强烈。
  
      对日本的净投资额为7.1827万亿日元，虽然规模小于对外投资，但3年来首次增长。要实现持续增长，需要提高日本国内投资的预期收益。
   
      SMBC日兴证券的宫前耕也表示：“仅靠日元贬值无法让投资回流日本”。他表示，劳动力短缺导致人工费用和物流成本高企，这会影响企业选址。他同时指出：“需要日本政府制定战略来提升国家的供给能力”。