2026/02/14
资料图（reuters）
     
      黄金和白银行情的剧烈震荡仍在持续。在显示价格波动剧烈程度的指标中，黄金期货价格超过了由美国科技股构成的股价指数。在长期上涨行情下，投机资金流入黄金，结果其作为终极“安全资产”的属性逐渐褪色。与美国股市联动的情况也不少。
  
      美国芝加哥期权交易所（CBOE）计算的黄金价格波动率指数1月份突破了40，超过了由大型科技股等构成的“纳斯达克100”指数的波动率指数。
  
     波动率指数由通过投资黄金等的交易所交易基金（ETF）的期权交易计算而得。这意味着市场预测的未来金价波动较大。
  
     黄金和白银在传统上一直被用作资产保值的手段。金银是区别于美元和日元等以国家信用为支撑的货币的“无国籍货币”，作为战争和金融危机时资金流入的避风港而很容易被选择。与股票等风险资产相比更稳定的价格波动也是被视为安全资产的原因之一。
   
  
      不过，眼下金银甚至比风险资产的投资风险都有所提高，背景原因是来自中国等亚洲国家的资金流入。加拿大调查公司BCA Research的数据显示，从黄金ETF的资金流动来看，在2025年下半年以后，中国和亚洲的流入急剧增加。在黄金期货和黄金现货价格暴涨的局面下，新增资金的流入加速了行情的上涨。
  
      BCA分析称，随着中国的实际利率下降，中国国内有潜力的投资机会有限，因此黄金投资升温。包括中国在内的亚洲投资者表示：“跟随行情走势的倾向很强，对价格水平非常敏感”，同时指出：“金价的下跌引发了投资者的多头减仓，近期可能出现行情的大幅调整”。
  
      金银和美国股市同向波动的情况也变得不稀奇。
  
      从纽约黄金期货行情来看，2月13日作为交易核心的4月期货出现反弹，以每盎司5046美元收盘，比前一天上涨97美元（2%）。白银期货也出现反弹。美国劳工部同一天公布的1月份消费者物价指数（CPI）同比涨幅低于市场预期，美国国债收益率下降（债券价格上涨）。没有利息收入的黄金和白银的相对吸引力提高。
  
      但是，这一反弹没能弥补前一天12日金银价格的下跌幅度。12日，由于对人工智能（AI）打击软件行业的恐惧等，主要股指纳斯达克综合指数暴跌2%。不安心理也波及金银的期货交易，黄金期货下跌3%。并未发挥安全资产应有的与风险资产互补的作用。
  
      日本经济新闻（中文版：日经中文网）竹内弘文 纽约