2026/04/10
 
中东混乱正给企业的业绩带来逆风（REUTERS）
   
      企业业绩的放缓正在给全球股市投下阴影。中东混乱带来的资源价格上涨正在挤压企业的利润，欧洲和亚洲等地接连出现企业下调利润预期的情况。4月8日,虽然市场因对美国和伊朗的停火协议的好感而一度上涨，但次日一早便显露疲态，股价上涨能否持续尚不明朗。
      
      “虽然达成了停火协议，但业绩依存在很强的不确定性。股价并没有出现直线上涨的状况”，摩根大通证券的量化策略师高田将成如此表示。
  
   股价大涨氛围降温
  
      中东停火消息一度引发市场对局势趋稳的期待，全球股市普遍上涨。8日，美国道琼斯工业平均指数比前一日上涨1325点，达到4万7909点，涨幅创1年来新高。不过，9日的氛围迅速逆转，前一日飙升2878点的日经平均股指下跌413点。韩国股市也5天来再次回落。
     
      根本原因是市场对构成股票行情根基的企业业绩的担忧。
  
      从野村证券汇总的分析师业绩预测的上调减去下调比例的修正指数（revision index，RI）来看，欧洲和新兴国家的警惕感较强。指数超过-10，显示出业绩预期正持续被下调。
  
      野村证券的首席股票策略师北冈智哉认为：“欧洲和新兴国家的业绩动向容易变得脆弱”。原因在于这些国家和地区具有原油和天然气等资源价格的上涨容易成为经济逆风的贸易结构。
  
      美国摩根士丹利4月1日将德国大型航空公司汉莎航空的投资评级从推荐调整为中性。分析师Axel Stasse等人指出：“存在燃料价格上涨和航班数量减少的风险，通货膨胀也会导致消费者心理恶化”。法国航空等其他航空股也被下调了目标股价。
  
      除美国的修正指数目前已进入负值区间之外，日本的修正指数为17，比2月末时下降了9个百分点。全球范围内的利润预期下降趋势正在扩大。
  
      2月之前看好股市的投资者很多，但3月以后规避风险的动向变得明显。法国大型资产管理公司东方汇理(Amundi)3月对欧洲、日本和亚洲新兴国家的投资评级表示：“容易受到原油价格走高的影响，需要注意”。短期内从看涨下调至中性。
  
      Pictet Japan的资深研究员松元浩表示：“过去1年左右对股票持乐观态度，但3月以后一直保持中性态度”。UBS SuMi TRUST Wealth Management的日本地区首席投资官青木大树表示：“3月，我们将欧洲股票投资评级下调至中性。虽然目前对日本仍然乐观，但如果原油持续走高，下调至中性也是一个选择”。
       
     
      实际上，投资资金的流向正在发生变化。调查公司EPFR的每周数据显示，以发达国家股市为对象的基金在3月下旬一周内流出了约300亿美元，新兴市场国家股票基金也在4月转为流出。资金被认为正在流向国债等被认为相对安全的资产和基轴货币美元。
  
   关注原油价格
   
      在预测今后的股价和业绩时，市场相关人士关注的是处于高水平的原油价格动向。
  
      原油在美伊达成停火后仍处于高位。作为指标的西德克萨斯中质油（WTI）的期货合约为每桶90美元。虽然较3月以来的高点（119美元）有所下降，但仍远高于美伊冲突前（60美元）的水平。
  
      市场上很多声音认为“原油油轮的通航量能否恢复到原来水平等不确定性难以消除，难以乐观”（UBS的青木）。今后的业绩目前难以预测，全球股市真正反转可能需要时间。
  
      日本经济新闻（中文版：日经中文网）杵渕纯平