中国能否在与特朗普的关税战中利用美国国债？
中美两国正处于贸易战的对峙之下。
在2024年，美国向中国出口了价值1430亿美元的商品，其对华贸易逆差达到2950亿美元。
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为了遏制这种情况，美国总统特朗普将对中国的关税提高到了前所未有的145%，而中国则对美国商品征收125%的关税作为反制措施。
虽然特朗普已经暂停对大多数国家征收关税90天的时间，但中国并不在该名单上，从而加剧了两国之间的紧张局势。
在本周早些时候，中国商务部表示愿意“承陪到底”，并指责美国违反了世界贸易组织的规则。
而特朗普表示，这些关税每天会带来20亿美元的收入。根据美国财政部公布的数据，这些关税每天会带来2亿美元的收入。
中国如何反击？
中国手中的“核选项”主要围绕美国国债。中国是美国国债的第二大持有者，其持有金额高达7600亿美元。像中国这样的国家喜欢购买美国国债，因为美元被视为国际贸易的主要结算货币，因此是一种低风险的投资。根据美国财政部提供的数据，中国对美国国债的持有量仅次于日本——后者持有1万亿美元的美国国债。
从理论上来讲，中国可以通过抛售美国国债而将之作为武器，这意味着中国将以低于原本价值的价格抛售其所持有的美国国债。这样一来，由于中国所持有的美国国债数额巨大，就会达到使美元贬值的效果。
经济智库“Groundwork Collaborative”的政策与倡导主管亚历克斯·雅克兹表示，“随着关税壁垒变得如此高昂，以至于我们无法再进入彼此的市场，唯一的升级因素就是采取更升级的报复性手段”，例如以低于其价值的价格抛售美国国债，以压低美元汇率。
雅克兹指出，“这不仅可能对国内产生影响，还可能对全球产生影响，甚至可能带来一些难以预料的后果”。
纽黑文大学会计、税务和法律教授詹姆斯·莫斯表示，如果中国购买更多美国可能发行的债券，情况可能会更糟。
莫斯告诉半岛电视台记者，“如果我们不得不发行更多债券，这将削弱我们的经济结构。当然，这可能会导致美元贬值，因为这些债券纯粹是超额债务。”
然而，目前尚不清楚中国是否会选择抛售美国国债。此举将同样损害中国，因为它会导致美元资产贬值、人民币升值。这将损害全球和国内经济产出，因为它将使中国出口产品更加昂贵。
中国不希望本国货币升值，因为美元仍是全球贸易的主要结算货币，这意味着出口国从其他国家的货币中赚取的利润要多于从本国货币中赚取的利润。然而，由于持有如此多的美国国债——据估测中国所持有的美国国债及其国内银行债务总额高达3万亿美元，中国自然而然地对美元价值拥有了杠杆。
美联储如何应对
即使中国采取此类行动，美联储也可以通过激进的量化宽松政策而迅速抵消其损害。量化宽松政策是指央行通过购买政府债券等关键金融资产向经济注入资金，以降低利率并刺激经济活动，就像在新冠疫情高峰期所做的那样。
但由于关税的每日变化，美联储的决策也瞬息万变。美联储已暗示近期可能不会推动降息。据摩根士丹利预测，美联储在今年剩余时间内不会降息。
雅克兹补充道，“鉴于总统似乎不知道自己每天或每周将做些什么，他们（指美联储）目前甚至很难计划下一步的行动”。
在所有这些混乱之中，消费者开始减少支出。密歇根大学今早发布的消费者信心指数报告显示，由于担心贸易战将对个人收入和通胀等一系列问题造成影响，消费者信心指数较上月下降了11%。
这份报告远非唯一显示美国公众担忧的指标。世界大型企业联合会在上个月底报告称，消费者信心已跌至12年来的最低点。
雅克兹表示，“如果消费者看到的每条新闻都是负面新闻，而且中国或其他贸易伙伴威胁要动用‘核选项’，消费者就会开始减少支出。”