为什么债券而非股票能够预测美国的下一场经济危机？
美国总统特朗普的关税举措扰乱了全球金融市场。
尽管特朗普的贸易攻势让股市经历了过山车式的波动，但债券市场的动荡——尤其是债券与股市的同步下跌——才是最令经济学家担忧的问题。
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什么是债券？
债券是一种投资，其买方在特定期限内向政府或公司提供贷款。
作为投资回报，买方除了在债券到期的预定日期获得原始投资本金之外，还将定期获得按特定利率支付的利息。
虽然政府债券的回报率通常低于股票，但它被广泛认为是风险最低的投资选择之一。
美国财政部发行的债券尤其受到投资者的青睐，并被视为避险资产，因为它们得到了全球最强大的政府和顶级经济体的支持。
由于美国国债在经济动荡时期享有安全资产的美誉，其价格通常会随着股票价格的下跌而上涨。根据到期时间的不同长度，美国国债也包括“国库券”、“票据”和“债券”等类别。
美国国债的价格和收益率走势相反——债券价格越低，其利息支出越高。
债券市场最近发生了什么？
在今年4月2日，当特朗普宣布对数十个美国贸易伙伴征收全面关税之后，投资者开始大量抛售期限较长的美国国债，从而导致其收益率大幅上涨。
尽管美国股市发生暴跌，但此次抛售仍然出现，这与投资者蜂拥购买通常被视为避险资产的惯常模式背道而驰。
在上周五，10年期的美国国债收益率升至4.58%的峰值，而在一周前，其收益率还不到3.9%。
美国国债遭到的抛售被广泛视为对美国经济发出的一个严重警告信号，因为这表明投资者对华盛顿长期偿还债务的能力心存疑虑。
在市场出现动荡之际，特朗普在上周三宣布在90天内暂停实施大部分“对等”关税。
如果不加以控制，不断上升的美国国债收益率有可能会像滚雪球一般演变为一场经济危机。
收益率的上升使得美国政府借款和偿还国债的成本更高，从而增加了违约风险。需要指出的是，美国国债目前的总额超过了36.22万亿美元。
收益率的上升还提高了公民和银行的借款成本以及偿还债务的成本，而他们的资产负债表对整个金融体系的健康至关重要。
“我认为这是一个非常令人担忧的指标”，加州大学伯克利分校哈斯商学院金融学助理教授阿纳斯塔西娅·费迪克这样告诉半岛电视台。
“投资者并不一定预期美国政府在短期内无力偿还债务，但投资者在美国经济走向方面却面临着诸多的不确定性。”
债券市场能够左右政府政策，而这一点已经得到了充分的证实。
英国前首相利兹·特拉斯在上任仅49天后就于2022年辞职，这在很大程度上是由于她在执行削减税收的微型预算后该国的债券收益率突然飙升。
特朗普宣布90天的关税暂停期时承认，人们对债券市场感到“有些不安”。
特朗普表示，“债券市场非常棘手”。
债券市场的下一步将会如何发展？
虽然自特朗普转变态度以来，美国国债收益率已经有所下降，但是由于美国总统的贸易战走势仍充满不确定性，美国国债收益率与最近几周相比仍然处于高位。
特朗普在4月14日（周一）启动了针对半导体和医药产品进口的调查，这可能是其实施新一轮关税的先兆，同时，他还暗示可能暂停对汽车行业征收的关税。
自上周起，特朗普政府对中国征收了145%的关税，而在他宣布的90天暂停期后，数十个国家所面临的“对等”关税的命运仍不明朗。
费迪克表示，“仍然存在很多不确定性，市场形势相当脆弱。”
“当90天的暂停期结束之后会发生什么？与中国之间的贸易战将会如何发展？具体到债券方面，中国是美国国债的第二大外国持有者，因此，一旦局势升级，中国就可能战略性地进行部分抛售。”
美国财政部长斯科特·贝森特在14日接受彭博电视台采访时淡化了抛售美国国债所可能产生的影响，并驳斥了美国作为金融避风港的地位可能面临风险的说法。
贝森特表示，美国财政部距离需要采取行动的时刻“还很遥远”，但它拥有“强大的工具箱”，其中包括扩大债务回购计划的选项。
费迪克表示，“美联储拥有一些工具可以帮助其稳定局势，例如通过量化宽松政策——购买更多长期美国国债，就像我们在新冠疫情爆发之初所看到的那样。”
“我认为目前最大的问题之一在于不确定性。贸易政策波动性太大、确定性太低，不仅投资者对此感到担忧，美联储也难以为此制定应对政策。”