韩国大型超市Homeplus破产重整，韩流通业界并购出售遇冷
随着韩国国内第二大大型连锁超市Homeplus进入企业破产重整程序，流通行业迅速蔓延开一种紧张的情绪。尤其是在流通行业并购(M&A)市场遇冷的情况下，这一消息无疑是雪上加霜。业界担忧，流通企业的出售停滞问题将进一步加剧，同时预计Coupang和Naver的两强格局将加速形成。
据5日流通业界消息，由于担心资金无法及时回收，越来越多的企业停止使用Homeplus商品券。CJ Foodville、新罗免税店、CGV等企业从当天起已停止使用。部分人士批评Homeplus的大股东MBK Partners在通过巨额借款收购公司后，突然申请破产重整程序，存在“套现跑路”的嫌疑。对此，Homeplus回应称，自2015年收购以来，MBK从未获得过任何分红，也未进行过人为的结构调整。
然而，Homeplus进入破产重整程序后，线上线下流通平台的出售前景更加黯淡。随着Coupang和Naver等电商平台两强格局的巩固，以及中国电商企业近期的积极扩张，市场环境进一步恶化。业界担心，无论是线下还是线上，本土流通企业都可能面临被抛售的局面。
事实上，SK Square的子公司11Street自2023年11月起，Tmon和薇美铺的母公司TMP从去年开始就一直在寻找新买家，但进展甚微。11街专注于改善盈利能力，其核心业务——开放市场的去年全年息税折旧摊销前利润(EBITDA)已实现盈利，并将出售期望价从最初的1万亿韩元下调至5000亿韩元左右，但市场反应依然冷淡。TMP的法定管理人最初计划将Tmon和薇美铺打包出售，但因情况不顺利，改为单独出售。直到最近，Tmon与生鲜食品配送企业Oasis的收购谈判才有所进展。
此前，MBK Partners曾计划通过出售Homeplus旗下表现优异的企业型超市(SSM)——Homeplus Express来回收投资资金。MBK之所以选择拆分出售SSM，是因为这一领域在线下流通中表现相对较好。根据产业通商资源部的数据，去年SSM的销售额增长率为4.6%，连续两年保持增长(前年为3.7%)，与大型超市的颓势(2023年-0.5%，2024年-0.8%)形成鲜明对比。拥有308家门店的Homeplus Express在SSM市场的占有率(按门店数量计算)超过20%。然而，自去年6月以来，已超过半年仍未出现潜在买家。
业界反应冷淡的原因在于门店规模“很尴尬”。一般来说，SSM门店的面积为660~990平方米(约200~300坪)，而Homeplus Express则采取了差异化策略，主要在地铁站附近开设198~330平方米(约60~100坪)的小型门店。SSM行业认为其“太小”，而平均门店面积为66平方米(约20坪)的便利店行业则认为“太大”。此外，直营店比例过高也被视为不利因素。Homeplus Express的直营店比例超过70%，而GS Fresh的直营店比例仅为20%左右。随着Homeplus进入破产重整程序，本就困难的出售工作实际上已经停滞。
一位流通行业相关人士表示，“Coupang、Naver和中国电商平台将进一步加强其在电商市场(约250万亿韩元)中占据半壁江山的格局。不仅是现有的线下企业，Gmarket等本土电商也可能面临出售的命运，但要找到合适的买家将更加困难”。