2026/01/23
日本首相高市早苗提出的财政政策引发的担忧加剧（1月19日，Reuters）
  
　　海外投资者对日本市场的看法出现分歧。围绕2月的众议院选举，日本朝野各党均提出消费税减税的方案，导致财政担忧加剧，日本国债被持续卖出。另一方面，由于对经济增长的期待，对股市的乐观情绪并未改变。我们探寻了推动“高市行情”的海外投资者的真实想法。
    
　　日本国债交易员因财政担忧而被“卖出”
  　 　
　　关于日本国债，从海外投资者那里听到的大多是“卖出”。
　　 
　　美国波士顿的投资咨询公司Alpha Management创始人表示：“自去年4月以来，我们把日本国债（JGB）期货维持在100%空头（卖出）仓位”。他还表示也在向客户推荐卖出日本国债。
  　
　　　
　　伦敦一位交易员表示：“卖出日本国债的交易异常火热，甚至出现一些具有亚洲债券交易经验的人才被某主权财富基金（SWF）以优厚条件挖走的情况”。
  　　
　　日本长期利率此前随着持续通胀和日本央行加息而逐步上升，在高市政权成立、对财政扩张倾向的警惕增强的11月以后，利率上升速度加快。
 　　　
　　美国先锋集团或停止购买日本超长期国债
 　　　
　　尤其是在高市早苗1月19日正式表明将解散众议院，并表示计划对两年的食品消费税零征收，投资者的担忧情绪进一步加剧。1月20日，新发行的10年期日本国债收益率一度升至2.38%，创出27年来的新高。
  　　
　　大型机构投资者也采取了类似行动。据美国彭博社报道，管理着全球12万亿美元资产的先锋集团已停止购买日本超长期国债。原因是对停止消费税等缺乏财政来源支撑的政策感到担忧。
  　　
　　另一方面，相比财政担忧，股市投资者更期待日本的经济增长。
 　　
　　专注于日本企业的股票与可转债（CB）套利交易“CB套利”策略的对冲基金Eagle's View Japan Management的Christopher McGuire表示：“日本股市迎来了大变革”。他从事日本股票交易已有32年，兴奋地说“现在是人生中可能只有一次的大好机会”。
 　　
　　股票投资者重视成长性，“日经平均指数有望站上6万点”
 　　
　　McGuire分析称：“只要自民党维持执政并继续进行政策决策，日本物价就会上涨，基础设施投资有望加速”。他正在以建筑企业及与AI相关的精密设备制造企业等的股票为对象布局交易。
  　　
　　纽约资产管理公司Advent Capital Management的高管表示：“如果高市政权在选举中获胜，市场将从短期性的高市交易转向中长期的高市投资。日经平均股指也有望站上6万点”。据称，他以股票多头（long-only）策略配置了日本股票，并在解散众议院的报道传出后进行加仓。
 　
　　　　 
　　经过1990年代泡沫经济破裂后的“失去的30年”，海外投资者对日本的关注度之高达到了前所未有的程度。东京证券交易所公布的各类投资者股票交易动向（东京证券交易所与名古屋证券交易所的合计值）显示，海外投资者在1月5日至9日这一周净买入日本股票（现货）超过1.2万亿日元，规模为2025年10月第1周以后3个月以来最大。
     　　   
　　伦敦的一家外汇经纪商表示：“我们还会阅览《日刊现代》和《西日本新闻》。客户也会看”。其同时表示甚至会留意小报和地方报纸，尝试获取更加偏门的日本信息。
  　　 
　　不过，对日本经济增长的期待提前升温也潜藏着风险。在美国加利福尼亚州为多个家族办公室管理资产的Running Point Capital的首席投资官（CIO）Michael Ashley Schulman指出：“高市首相可能会遭遇2022年导致英国前首相特拉斯下台的‘特拉斯冲击’”。
  　　
　　特拉斯冲击是指当时的英国政府推出的大规模减税政策引发财政担忧，导致国债、货币、股价同时暴跌的“股债汇三杀”事件。舒尔曼担忧地表示：“如果过度负债、财政失衡、政局不稳定这三大因素叠加，除日本国债外，日本股票也会遭到卖出”。
  　　
　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）伴百江 竹内弘文 纽约、山下晃 伦敦